报告题目：杠杆周期理论与抵押品革命

报 告 人：卞志村（上海财经黄色网站）

报告时间：2025年6月18日（周三）15:00-17:00

报告地点：劝学楼505

主办单位：黄色网站

【报告人简介】

卞志村，上海财经黄色网站教授、博士生导师，国家级人才称号获得者，享受国务院政府特殊津贴专家，国家“有突出贡献中青年专家”，国家社会科学基金重大项目首席专家，江苏省金融学会副会长，江苏省保险学会副会长。主持国家社科基金重大项目3项，其他国家级项目9项，省部级项目12项；发表论文200多篇，出版著作及教材22部，主讲《金融学》为国家精品在线开放课程和首批国家级一流本科课程；曾荣获第三届（2007）“黄达—蒙代尔经济学奖”，第四届（2016）全国金融图书“金羊奖”，7次荣获江苏省哲学社会科学优秀成果一、二、三等奖。

【内容摘要】

本报告系统阐释了杠杆周期理论中的“抵押品革命”及其对宏观金融体系的影响。报告提出了抵押品均衡理论（Collateral Equilibrium Theory），强调由于金融合约存在承诺不完全性，抵押品在保障债权人权益方面具有不可替代的作用。抵押品的稀缺性与异质性使得信贷市场呈现出一种独特的“信用曲面”（Credit Surface）结构：在风险定价机制下，随着借款人杠杆率的提高，贷款利率也相应上升。对2008年全球金融危机的实证研究表明，抵押品价格、杠杆率与市场波动率三者之间存在显著的正相关关系：在经济扩张期，抵押品价值上升推动信贷增长，形成正反馈循环；而在经济衰退期，抵押品价格下跌则加剧去杠杆螺旋，进而加速经济下行。深入理解抵押品的一般均衡框架，将为建设金融强国提供核心理论支持，并推动现代金融学的范式创新。

撰稿：赵鹏辉  审核：史永东  单位：黄色网站